跟着活跃资金选题材MiniLED 云游戏工业母机关注度高

  降准消息落地后大盘经过短暂震荡便开始持续反弹，市场做多热情逐渐恢复。从近期市场表现来看，除部分蓝筹股获得市场关注外，题材股依旧表现出了较好的股价弹性。有分析指出，近期反弹中成交量并未出现明显放大，存量博弈市场中投资者可关注获得活跃资金关注的题材概念板块，就短期 而 言 ， MiniLED、 云 游戏、工业母机等概念资金关注度较高。

  随着时间的推移，普通LCD和MiniLED背光LCD之间的成本差距将迅速缩小。假设MiniLED背光在笔记本电脑和显示器中的渗透率与TV 一样，测算到2025年，MiniLED2寸外延片需求约为1120万片。还有分析指出，目前，以三星、苹果为首的主流品牌厂均陆续推出搭载MiniLED背光功能的电视机或平板产品，确立了MiniLED作为未来的发展的新趋势，也将带动MiniLED供应链上下游迅速增加。2020年是MiniLED背光+ LCD产品量产的元年，MiniLED技术应用当前已经具备经济性， 2021 年将会是MiniLED技术商业落地增长发力的一年。随着产业链规模上量在即，建议投资的人关注MiniLED产业链投资机会。

  银河证券分析师傅楚雄指出，近两年三星、LG、TCL、小米、创维等品牌相继推出MiniLED背光电视，持续加快MiniLED商用化进程。认为，在低密度MiniLED背光技术和芯片设计技术一直在优化的背景下，其成本有望每年减少15%左右，MiniLED背光技术渗透率有望快速提升：预计到2025年出货量将提升至2530万台，占全球电视市场的10%左右。Mini-LED商用加速有望大幅改善LED芯片的供需结构，预计到2022年LED芯片供需将恢复至平衡线以下，建议关注前瞻布局MiniLED等新兴技术的龙头厂商。

  个股方面，建议关注三安光电、华灿光电、国星光电、利亚德、洲明科技等在MiniLED领域布局领先的企业。

  公司受益于LED行业景气度维持较佳状态，以及子公司湖南三安、湖北三安、泉州三安和三安集成部分新增产能的逐步释放，公司出售的收益再创历史上最新的记录。而伴随着LED芯片产品结构的调整、新投产能的顺利爬坡，盈利能力环比继续改善。太平洋证券指出，公司的miniLED芯片在客户端已实现顺利突破，是诸多品牌厂商既有产品的核心供应商，湖北miniLED芯片产线已顺利投产运营，有望贡献可观的利润边际贡献。而近期供公司推进的79亿定增预案如未来成功落地，将进一步夯实公司在全球mini/microLed上游芯片、组件端的核心供应地位。

  公司三季度实现归母净利润2.36亿，同比增长160.08%，环比增长30.38%，受益行业景气度提升，经营逐步走出疫情影响。安信证券指出，公司已启动全球MicroLED市场推广，三季报披露，MicroLED订单增长较快，报告期内确认营业收入超过2亿元，预计将实现年度制定的3-5亿元新签订单的经营目标。投资者关系活动记录披露，公司在6月中旬发布民用消费电视，随技术的慢慢的提升和原材料成本的下降，公司预计未来MicroLED将大量走向消费电视市场，MicroLED将为公司带来新的市场空间。

  公司推出新一代产品UMiniⅡ，高效满足超高清大显示需求。MiniLED 需求端有望逐渐恢复，MiniLED渗透率逐步提升，公司募资扩产，持续加大研发力度，为公司MiniLED显示技术提供了强劲动力，产品出货占比有望持续上升。2021年上半年，公司扩充的5条MiniLED产线已开始投产，下半年公司MiniLED显示产业基地将逐步投产，进一步支撑公司MiniLED 销量增长。西南证券指出，在照明领域，公司于2015年在行业内率先开启多功能智慧杆的研发与应用，现在已经成为5G建设浪潮下的关键应用，未来有望作为领先企业率先受益行业的爆发增长。

  公司前三季度销售毛利率和销售净利率分别为 43.07%、19.67%，较去年同期分别增长8.4%、5.76%，根本原因在于毛利率较高的MiniLED固晶机及半导体固晶机收入金额同比大幅度增长。华西证券指出，厂商加码布局量产，同时三星、LG、TCL、小米、华为等企业相继推出MiniLED背光电视，苹果推出搭载MiniLED背光屏iPadPro产品，MiniLED在2021年或迎来大规模量产，公司是LED固晶机龙头，将充分受益于下游扩张。此外，公司的固晶技术从LED领域已经成功延伸至半导体领域，公司半导体固晶机有望持续快速增长。

  中国云游戏2020年市场规模不足百亿元，未来三年预计年增长率超过100%，到2023年云游戏市场规模有望接近千亿元大关，行业发展前途广阔，逐渐步入加快速度进行发展期。有分析指出，目前，云游戏处于扩大用户规模的发展初期，随着5G商用的推进、用户对云游戏的接受度不断的提高以及高品质云游戏产品的不断涌现，云游戏有望释放潜力，带来游戏行业规模的新增量。

  中长期而言，5G技术革新下云游戏应用的发展有望为游戏行业带来新的发展机遇。云游戏将彻底打破终端区隔，游戏内容本身的可玩性、创意度见更受重视，同时“即点即玩”的特性也将使得渠道对内容的绑定趋于弱化，行业更加回归内容本源。在此趋势下，云游戏将有望重塑产业格局，行业发展初期游戏CP地位将得以提升从而带来估值提振。同时，具备口碑传播、社交属性突出的社区平台也有望在云游戏时代成为更高效的分发途径，从而获得更高的产业地位。

  云游戏产业链较长，各链条上具有话语权的公司更容易从中突围。有行业分析师指出，从云游戏产业链来看，云游戏开发商和发行商、 云计算供应商、云游戏服务商、网络供应商、终端设备提供商等主体，凭借各自优势快速入局，云游戏时代有望重塑游戏行业产业链，渠道竞争或将更激烈，拥有优质游戏研发实力的厂商话语权将逐步提升。建议关注高品质游戏研发运营商完美世界、三七互娱、吉比特、盛天网络、游族网络、顺网科技等。

  公司三季度业绩环比二季度显著回暖，主因新游戏《梦幻新诛仙》投放逐步回收。公司回合制MMORPG手游《梦幻新诛仙》6月25日上线后维持亮眼表现。此外，据预告公司还有多款重磅游戏正在积极地推进中。华泰证券指出，公司围绕“MMO +”和“卡牌+”打造多元产品矩阵，迭代传统产品的同时拓展二次元等新品类，后续高质量项目及IP储备充足，全球化拓展持续发力。此外，公司三季度《舍我其谁》等多部剧集播出，剧集收入逐步确认。公司储备的《舍我其谁》、《昔有琉璃瓦》等影视作品正在制作、发行过程中。老游持续迭代，新游表现亮眼，储备产品值得期待。

  公司旗下拥有1个研发品牌和3个发行品牌。2016年-2020年公司手游收入复合增长率达68.77%。此外，公司在国内手游发行市场占有率仅次于腾讯、网易。研发端，公司加大自研及多元化转型力度，“雅典娜、波塞冬、阿瑞斯+持续升级游戏引擎”强化精品游戏制作能力。发行端，AI系统赋能，“量子-天机”提高买量竞争效率。财信证券指出，公司突破核心品类，海外慢慢的变成为第二增长极。长生命周期品类占比提升，有利于降低公司业绩波动性和整体销售费用率。海外收入快速成长，有望贡献第二增长极。短期公司新品上线表现优异，中长期产品储备丰富、多元化转型已具雏形，有助于未来业绩的稳定。

  公司是A股稀缺的具备强大的创新研发能力、同时具有较为出色的运营能力的游戏公司，实现了差异化与商业化的融合。国海证券指出，游戏公司的核心成本包括内容成本及流量成本，游戏分成代表外部获取内容的成本，研发费用代表内部生产内容的成本，内部生产的成本率明显低于外部代理方式。公司研发创造新兴事物的能力强，有望在多个新兴品类中突破原有天花板，打造优秀产品；研运实力优秀，对渠道依赖度降低；发行与研发齐头并进，为自研产品的成功奠定基础；IP化运营思路有助于打造多款长线运营产品；出海业务战略地位提升，将成为新增长点。

  公司定增方案已落地，本次定增募集资金总额约为4.86亿元主要将用于云平台建设、IP引进、游戏服务项目建设、大数据及云存储平台升级。公司具备多年的游戏平台运营、云计算经验与技术积累，本次定增方案落地或将促进公司云游戏平台全面深化提速。西南证券指出，公司是“互联网营销 +游戏”双赛道齐头并进的互联网娱乐服务平台龙头，伴随疫情好转，网娱平台业务或重回平稳增长；公司已全资收购天戏互娱，新一代云游戏平台建设中，持续看好公司未来IP与游戏运营发展，定增落地助力云游戏服务平台建设深化，看好公司云游戏赛道增长潜力。

  工业母机，即数字控制机床，是制造机器的机器，是体现国家总实力的重要基础性产业，代表了工业发展水平。我国机床产业大而不强，千亿产值，但数控化率仍较低，中高端市场国产化率仍较低。银河证券分析师鲁佩指出，国资委会议定调，工业母机是未来关键核心技术攻关重点首要方向，未来有望针对数字控制机床产业出台配套支持政策，利好行业发展。后疫情时代制造业投资增速提升，机床行业需求景气向上。

  华西证券分析师刘泽晶也指出,自2015年来国家屡次强调并上调对数字控制机床行业的政策支持，从《中国制造2025》到“十四五”规划再到本次国资委扩大会议，国家对数字控制机床行业的支持政策经历了从“改进机床质量”到“重视数字控制机床”再到“全力发展高端数字控制机床”的变化。而此次会议将工业母机直接置于首位，甚至排在高端芯片、新材料和新能源汽车之前，定调超预期。

  在十四五规划、专精特性、国资委会议等重磅政策催化下，工业母机迎来新一轮产业风口。新时代证券分析师孟鹏飞指出，2020年机床行情的核心逻辑是十年周期反转，最受益的是业绩爆发增长的偏主机有突出贡献的公司；而此次核心逻辑在于“专精特新”中工业母机是国家“补链强链”、突破卡脖子技术的关键领域，最受益的是掌握核心技术的偏核心部件有突出贡献的公司。建议关注受益细分龙头科德数控、创世纪、海天精工、秦川机床、华辰装备、日发精机、国盛智科、浙海德曼、宇晶股份、拓斯达等，

  公司截至2021年8月底，在手300万元以上订单金额合计1.85亿元。下游领域中，航空航天领域订单达去年同期的1.66倍，兵船核电领域是去年同期的1.43倍，机械领域是去年同期的1.1倍。首创证券指出，公司高端数字控制机床产品下游需求旺盛、产品供不应求，场地扩充与人员招聘陆续推进。银川电主轴基地明年计划产能翻番，随公司产能进一步释放，远期目标在2024-2025年实现500台整机产能，为公司业绩增长提供保障。作为是国内稀缺的五轴联动数字控制机床全技术链和产业链布局标的，公司产能释放有望带来业绩放量。

  公司2020年全面整合、剥离精密结构件业务，专注于中高端数字控制机床业务以来，高端智能装备业务规模迅速增长。在上半年发展成果基础上，继续推动数字控制机床产品在新能源、通用、3C等领域的应用和销售，业务发展势头良好。首创证券指出，随着四川宜宾基地建设推进、东莞沙田基地产能搬迁，公司产能和资源配置得到逐步优化。规划浙江湖州华东通用机产业化制造基地，以更好地布局长三角市场，深化数字控制机床产品在新能源、通用领域的应用。面对高端数字控制机床旺盛的市场需求，公司产能的释放有利于扩大竞争优势、提升市场占有率。

  公司前三季度业绩大幅度增长，其中三季度实现盈利收入7.40亿元，同比增长71.81%，归母净利润1.04亿元，同比增长188.87%，均创下历史上最新的记录，盈利能力逐步提升。民生证券指出，公司持续受益于国产化浪潮红利，海外市场持续拓展增厚利当前国内高端机床严重依赖进口，进口国家大多数来源于于德、日、美等，高端数字控制机床国产化替代需求强烈。疫情影响下海外机床产品进口受阻，公司充分把握时机加速进口替代，同时公司积极布局海外市场，开拓国外客户。随着进口替代的加速，公司作为行业领先的核心机床厂商，有望持续受益国产化浪潮红利。

  公司是磨齿机国产龙头，技术产品积淀深厚。2020年全球商用车巨头法士特入主秦川，进行组织优化、薪酬改革、聚焦主业、注入资产等系列整改，公司困境反转。新时代证券指出，2020年以来公司机床企业收入、订单、产量持续增长，验证行业景气。公司面对齿轮加工机床及通用数控机床两大类机床市场，是齿轮加工机床国产绝对龙头和通用机床领先企业。竞争上，主要竞争对象三菱机床被收购后调整期，带来千载难逢的外部机遇。需求上，法士特2025年营收翻倍的规划带来潜在机床需求1500台。总的来看，高端齿轮机床及精密部件是公司未来成长亮点。