昆明机床历经风雨终见彩虹

  昆明机床（600806）的历史可以追溯到1936年，公司曾先后研发出了148个“中国第一台”，被誉为中国机床工业的两颗明珠之一。1994年，昆明机床有幸成为为数不多的A+H上市公司之一。

  由于种种原因，1998、1999年，昆明机床累计亏损7000万元，戴上了ST的帽子，一度面临被摘牌的危险。从2001年起，昆机先后进行了两次重组。第二次重组以来，昆明机床逐渐崭露头角，重新焕发了生机。

  2007年半年报显示，昆明机床的主打产品是卧式镗铣床和落地式镗铣床，占其机床收入的80%左右。特别是高的附加价值产品落地式镗铣床和卧式加工中心，已成为公司的主要利润增长点。这两大产品大范围的使用在造船、风电设备、大型冶金、矿山机械、电力设备、军工、核电设备、铁路设备、工程机械、大型电机、航空航天等行业，甚至机床行业本身也存在对公司产品的大量需求。下游机械制造业的持续景气，使得昆明机床未来3-5年的需求前景相当乐观。

  从产品的竞争力来看，公司落地式镗铣床的功能和精度接近世界级水平，而价格仅是国外同种类型的产品的一半，因此是中高档数据机床进口替代的受益者。另外，今年昆明机床完成了对卧式加工中心的技术升级，提高了产品性能档次，缩短制造及装配周期，预计卧式加工中心销量会大幅增长。

  据了解，公司今年出口韩国4台单价100万美元机床，而公司卧镗和落地镗产品订单周期至少排到8-10个月以后，需求相当旺盛。预计未来几年的行业上涨的速度也在20%-50%以上。

  国泰君安分析师张锦灿透露，昆明机床正在进入龙门镗领域，该产品大多数都用在大型零部件平面加工，产品单价较高，需求潜力巨大，公司将通过与国际巨头合作加速技术进步。

  另外，在零部件及钢价上涨的背景下，昆明机床的产品受原材料涨价影响甚微。张锦灿表示，公司进口部件大多数来源于欧洲，是西门子的VIP客户，海德汉、SKF等专业企业在中国的主要高端用户。公司铸造件主要用废钢和焦炭生产，废钢采购价格在每吨7000元左右，近期略有上涨。公司产品工业增加值比例在50%以上，仅次于当地的烟草和制药业。

  有研究员认为，昆明机床持有45%股权的赛尔泵业公司是交大时代留下的最有前途的一块业务。该公司原生产工业鼓风机里的节能转子，后发展成冶金、化工、钢铁领域空分鼓风机整机和成套设备供应商，与沈阳鼓风机厂和陕西鼓风机厂类似。不过，赛尔的技术完全是自主创新成果，拥有知识产权，后续发展后劲更大。目前，该公司处于迅速成长期，上涨的速度远超行业水平。预计赛尔泵业今年收入2个亿左右，明年2.5亿以上，净利润在2500万元左右。

  除主营业务迅速增加外，张锦灿认为，税收优惠政策和营业外收入对公司业绩还有积极影响。公司今年8月收回已经全额计提减值的委托理财资金3203万元，对净利润影响2400万元左右，预计增厚每股盈利0.1元。

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